今天（3月21日）下午，正進行新一輪調(diào)整的蔚來發(fā)布了2024年四季報和全年財報，第四季度總營收為197.034億元，同比增長15.2%，環(huán)比增長5.5%。但凈虧損71.115億元，同比增虧32.5%，環(huán)比增虧40.6%。

2024年全年，總營收為657.316億元，與2023年相比增長18.2%，但凈虧損為224.017億元，相比2023年凈虧損207.198億元，虧損依然在擴大。

數(shù)據(jù)更為積極的一面是，2024年四季度，蔚來交付了72689輛汽車（其中蔚來52760輛，樂道19929輛），同比增長45.2%，環(huán)比增長17.5%。

2024全年，蔚來共交付了22.1970萬輛電動汽車，與2023年相比增長38.7%。

第四季度毛利潤為23.089億元（約合3.163億美元），與2023年第四季度相比增長80.5%，與2024年第三季度相比增長15.0%。

另一項數(shù)據(jù)則是毛利率一直在向上增長。

2024年毛利潤為64.928億元（約合8.895億美元），與2023年相比增長112.8%。

第四季度毛利率為11.7%，相比2023年的第四季度的7.5%，2024年第三季度的10.7%，蔚來每一季度的毛利率都在增長。

而2024年毛利率為9.9%，相比2023年的5.5%增長接近一倍。

第四季度汽車利潤率為13.1%，相比之下2023年第四季度為11.9%，2024年第三季度同為13.1%。

2024年汽車毛利率為12.3%，而2023年為9.5%。

整體來看，蔚來的業(yè)務(wù)依然處于增長，但虧損擴大也是不爭的事實。

而虧損擴大的原因是2024年銷售、總務(wù)與行政支出費用進一步上升，并且逐季度上升，與此同時更為讓人擔心的一幕是研發(fā)費用的投入下降。

蔚來第四季度銷售、總務(wù)與行政支出為48.780億元（約合6.683億美元），與2023年第四季度相比增長22.8%，與2024年第三季度相比增長18.7%。不計入股權(quán)獎勵支出（不按美國通用會計準則），第四季度銷售、總務(wù)與行政支出為47.524億元（約合6.511億美元），與2023年第四季度相比增長25.7%，與2024年第三季度相比增長21.8%。

2024年全年銷售、總務(wù)與行政支出為157.411億元（約合21.565億美元），與2023年相比增長22.2% 。

這其中銷售成本第四季度為173.945億元（約合23.830億美元），與2023年第四季度相比增長9.9%，與2024年第三季度相比增長4.4%。

2024年銷售成本為592.388億元（約合81.157億美元），與2023年相比增長12.7%。

以蔚來2024年交付的22.1970萬輛電動汽車計算，平均每售出一臺車，銷售成本為26.68萬元，高過一臺樂道L60的價格。

而持續(xù)虧損，則在整體上拉低蔚來在研發(fā)上的投入。

其中第四季度研發(fā)支出為36.358億元（約合4.981億美元），雖然與2024年第三季度相比增長9.6%，但與2023年第四季度相比下滑8.5%。

2024年研發(fā)支出為130.373億元（約合17.861億美元），與2023年相比下滑2.9% 。

雖然整體下滑幅度不大，但在AGI、端到端等技術(shù)正迎來爆發(fā)之際，小鵬汽車、理想汽車都在大幅增大研發(fā)投入，蔚來的逆勢下降背后明顯受困于現(xiàn)金流。

2024年蔚來凈虧損224.017億元（約合30.690億美元），相比2023年凈虧損207.198億元進一步擴大，

尤其是在其第二品牌樂道已經(jīng)開始交付的情況下，這一虧損數(shù)字更為觸目驚心。

其中第四季度歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損為55.928億元（約合7.877億美元），雖然同比減虧4.3%，但環(huán)比增虧20.8%。

連續(xù)十年的虧損，蔚來是否如外界所傳，現(xiàn)金流已陷入危機呢？

截至2024年12月31日，蔚來持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、短期投資和長期定期存款總額為419億元（約合57億美元）。

短期來看，蔚來并不會陷入現(xiàn)金流枯竭。

在財報電話會上，李斌預(yù)計2025年第一季度汽車交付量將在41000輛至43000輛之間，與2024年同期相比增長約36.4%至43.1%。

總營收將達到123.67億元（約合16.94億美元）至128.59億元（約合17.62億美元），與2024年同期相比增長約24.8%至增長29.8%。

外界對蔚來的擔心，多與小鵬汽車、理想汽車的發(fā)展出現(xiàn)了增長的不同步，但蔚來與自己相比一直在持續(xù)增長、進步。

李斌對于蔚來2024年的表現(xiàn)評價是：

“2024年，我們交付了221,970輛汽車，創(chuàng)歷史新高。2024年全年，蔚來品牌在中國30萬元以上純電汽車市場穩(wěn)居第一，占據(jù)40%的市場份額。樂道L60自開啟交付以來，市場份額穩(wěn)步增長，在中國20萬元至30萬元純電SUV市場穩(wěn)居前三名。

”今年我們的三個品牌開啟了新的產(chǎn)品周期。樂道品牌瞄準主流大眾市場，將專注于提高銷量及豐富產(chǎn)品組合。螢火蟲品牌的車型將于4月正式上市并開始交付，為我們未來拓展國際市場發(fā)揮關(guān)鍵作用。此外，我們持續(xù)提升智能輔助駕駛能力，蔚來世界模型架構(gòu)NWM取得了突破性進展，將逐步覆蓋全場景的智能駕駛功能。

“2024年第四季度，盡管樂道L60處于生產(chǎn)初期，我們?nèi)詫崿F(xiàn)了13.1%的汽車毛利率。售后服務(wù)規(guī)模和盈利能力的持續(xù)提升，及技術(shù)服務(wù)的增長，推動其他銷售產(chǎn)生正向季度毛利。“

如果我們對比“蔚小理”的四季報，則可以看出，理想雖然高出一個身位，蔚來依然與小鵬汽車處于同一階段，其中，理想汽車第四季度營收443億元，交付158696輛；蔚來第四季度營收197億元，交付72689輛；小鵬汽車第四季度營收161億元，交付91507輛。

這背后不得不認識到一點，混動車型確實在市場上更有競爭力。