100美元的特斯拉股票或許不會(huì)再有了，如果馬斯克不再拆股的話。

在短短一個(gè)月內(nèi)，特斯拉每股股價(jià)從100美元附近實(shí)現(xiàn)了接近翻倍，市值暴漲2403億美元，相當(dāng)于人民幣1.634萬(wàn)億元。

情緒的反轉(zhuǎn)來(lái)的如此突然，這其中最直接的原因就是特斯拉全球逆勢(shì)降價(jià)帶來(lái)的銷(xiāo)量暴增。

而更深層次的原因則是特斯拉未來(lái)還有繼續(xù)降價(jià)的巨大間。

特斯拉為什么能把成本做到這樣低？它的降價(jià)空間還多大？

01.

特斯拉單車(chē)毛利率25.9%，仍有巨大降價(jià)空間

在兩天前（2023年1月26日），特斯拉剛剛發(fā)布的2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)中給出了相對(duì)完整的答案。

在這份財(cái)報(bào)中，特斯拉對(duì)于自己去年的表現(xiàn)可以說(shuō)還是相當(dāng)滿意。

特斯拉表示：“2022年第四季度是打破紀(jì)錄的一個(gè)季度，2022年也是創(chuàng)造紀(jì)錄的一年”，特斯拉CEO埃隆·馬斯克更是在電話會(huì)議上提到，2022年對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)在各個(gè)層面上都是有史以來(lái)最好的一年。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，特斯拉實(shí)現(xiàn)16.8%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，凈利潤(rùn)翻番增長(zhǎng)，131萬(wàn)輛的全新交付紀(jì)錄更是在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域無(wú)出其右。

2022年第四季度是特斯拉連續(xù)盈利的第14個(gè)季度，實(shí)現(xiàn)了有史以來(lái)單季度最高收益、最高運(yùn)營(yíng)收入和最高的凈利潤(rùn)。

數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年全年，特斯拉總收入達(dá)815億美元，同比增長(zhǎng)51%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為137億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為16.8%；凈利潤(rùn)同比翻了一倍多，達(dá)到126億美元；毛利率達(dá)到了25.9%。

這也意味著特斯拉仍然有較大的降價(jià)空間來(lái)?yè)Q取銷(xiāo)量的提升。

要知道去年一整年，整個(gè)行業(yè)都面臨原材料、商品、物流、質(zhì)保成本增加；而特斯拉自身也面臨4680電池生產(chǎn)成本提高、兩座新超級(jí)工廠產(chǎn)能爬坡等挑戰(zhàn)，但特斯拉一方面實(shí)現(xiàn)了電動(dòng)車(chē)交付量的大幅提升（距其年初設(shè)定的目標(biāo)稍有不足，并丟掉了全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)冠之座，但仍保持了純電動(dòng)汽車(chē)全球銷(xiāo)量第一），一方面實(shí)現(xiàn)了新能源行業(yè)無(wú)人可及的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，在得勢(shì)不得利的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀。

與之形成對(duì)比的是中國(guó)市場(chǎng)的蔚小理，銷(xiāo)量沒(méi)有完成年初設(shè)定的KPI，毛利率一直在低位徘徊，賣(mài)一輛虧一輛的狀態(tài)還在持續(xù)，同時(shí)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)同樣欠佳，好在三家的現(xiàn)金流保持在400-500億元左右。

單就單車(chē)毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，蔚小理三家2022財(cái)報(bào)尚未公布，我們選取這三家2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)：小鵬毛利潤(rùn)率為12.2%，蔚來(lái)13.6%，理想最高18.9%；2022年前三季經(jīng)營(yíng)虧損蔚來(lái)89億元、小鵬62億元、理想35億元。

為什么如此大熱的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)只有特斯拉賺錢(qián)賺得如此豪橫？

除了銷(xiāo)量攀升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，更重要的是特斯拉的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和在制造環(huán)節(jié)的創(chuàng)新。

特斯拉在技術(shù)研發(fā)和整車(chē)制造等創(chuàng)新方面一直不吝投入，單車(chē)研發(fā)費(fèi)用約為行業(yè)平均水平的3倍。

研發(fā)投入的回報(bào)更是直接反映在了制造和運(yùn)營(yíng)成本的降低上，在特斯拉以創(chuàng)新制造工藝實(shí)現(xiàn)降本增效的帶動(dòng)下，2023年1月，特斯拉全新車(chē)型在中國(guó)大陸迎來(lái)歷史新低價(jià)格。

此外，特斯拉FSD在第四季度帶來(lái)了3.24億美元的收入，這代表著特斯拉在軟件定義智能汽車(chē)商業(yè)模式方面取得了成功。

在2022年第四季度財(cái)報(bào)中，特斯拉表示，F(xiàn)SD Beta已部署到北美（美國(guó)和加拿大）約40萬(wàn)輛汽車(chē)上，而在此前的2022年9月底，特斯拉曾表示已在16萬(wàn)輛汽車(chē)上部署了FSD Beta，這意味著在三個(gè)月時(shí)間里，這一技術(shù)參與者增加了150%。

另外，有消息稱(chēng)將在今年3月1日舉行的特斯拉投資者日活動(dòng)上，馬斯克或公布下一代車(chē)型平臺(tái)的最新消息。

此前在2022年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上馬斯克曾表示，下一代車(chē)型的尺寸將小于目前在售的Model 3/Model Y，而成本將會(huì)是現(xiàn)有平臺(tái)的一半。

這意味著特斯拉有望推出10萬(wàn)元級(jí)別的電動(dòng)汽車(chē)。

不過(guò)需要指出的是，特斯拉單車(chē)?yán)麧?rùn)高的結(jié)論并不是針對(duì)其電動(dòng)汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是放在整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)都已是站在金字塔尖的存在。

日本著名財(cái)經(jīng)媒體日經(jīng)新聞曾在去年11月份發(fā)布報(bào)道稱(chēng)，特斯拉單車(chē)?yán)麧?rùn)已是世界銷(xiāo)量第一的豐田汽車(chē)的8倍。

日經(jīng)新聞對(duì)比了2022年7～9月的豐田與特斯拉的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，豐田的合并凈利潤(rùn)為4342億日元，而特斯拉則達(dá)到了4542億日元，按季度計(jì)算，特斯拉在金額上首次反超豐田。而豐田在銷(xiāo)量上接近特斯拉的8倍。而特斯拉每輛車(chē)的凈利潤(rùn)則是豐田的8倍。

這樣的對(duì)比雖然不太嚴(yán)謹(jǐn)，但特斯拉單車(chē)?yán)麧?rùn)反超豐田已是事實(shí)。

但對(duì)于電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)而言，特斯拉依然有不小的降價(jià)空間。

02.
特斯拉的成本殺手锏：4680

近日，特斯拉在社交平臺(tái)表示：4680大型圓柱電池的量產(chǎn)，取得了重大突破，上周加州弗里蒙特工廠生產(chǎn)了86.8萬(wàn)顆大圓柱形鋰離子電池電芯，能夠支持1000輛Model Y裝車(chē)，接下來(lái)可能會(huì)迎來(lái)批量化生產(chǎn)裝機(jī)。

4680電池有何特別之處？這種電池相比上一代的2170電池，能量密度提升了5倍，續(xù)航里程提升了16%，輸出功率提升了6倍，但成本降低了14%。

而根據(jù)去年三季度馬斯克的說(shuō)法，特斯拉汽車(chē)使用4680電池后，再結(jié)合材料與車(chē)輛設(shè)計(jì)的改進(jìn)，生產(chǎn)成本最高可降低54%。

作為全球最大的電動(dòng)汽車(chē)制造商，特斯拉自身研發(fā)和生產(chǎn)的4680大圓柱鋰離子電池在新的一年有望進(jìn)入量產(chǎn)的快車(chē)道。

一方面，特斯拉希望通過(guò)4680大圓柱電池的新技術(shù)，讓電動(dòng)汽車(chē)電池儲(chǔ)存更多能量、續(xù)航時(shí)間更長(zhǎng)、價(jià)格更便宜，并最終在包括電動(dòng)卡車(chē)、電動(dòng)跑車(chē)在內(nèi)的特斯拉全系列電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品中使用。

另一方面，特斯拉還希望通過(guò)使用磷酸鐵鋰材料，從而將4680大圓柱電池應(yīng)用于市場(chǎng)前景廣闊，未來(lái)有望超過(guò)汽車(chē)生產(chǎn)”的儲(chǔ)能領(lǐng)域。

而為了將最終生產(chǎn)成本降低一半，特斯拉在每一個(gè)生產(chǎn)流程之中都加快了效率，而超級(jí)工廠是重中之重。

03.

不得不說(shuō)的超級(jí)工廠

特斯拉在2017年生產(chǎn)每輛汽車(chē)的成本為84，000美元（約合人民58萬(wàn)元）。最近幾個(gè)季度，這一數(shù)字已降至每輛汽車(chē)36，000美元（約合人民幣25萬(wàn)元）。

這里需要注意的是，相關(guān)成本的下降并非單純因?yàn)殡姵爻杀窘档?，它們是特斯拉通過(guò)改進(jìn)汽車(chē)設(shè)計(jì)，使制造盡可能簡(jiǎn)單的結(jié)果。

現(xiàn)在為大眾所知的一體化壓鑄技術(shù)即是其中之一。

在推出Model Y時(shí)，特斯拉開(kāi)始使用巨型鑄件，這大大減少了生產(chǎn)一輛汽車(chē)所需的零部件數(shù)量。特斯拉對(duì)大型鑄件的使用引發(fā)了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注，沃爾沃等汽車(chē)制造商也暗示他們打算在不久的將來(lái)采用類(lèi)似的策略。

另一方面，特斯拉的新工廠，如上海超級(jí)工廠、柏林超級(jí)工廠和德克薩斯超級(jí)工廠，都是專(zhuān)門(mén)為優(yōu)化全電動(dòng)汽車(chē)的生產(chǎn)而建造的。

近期上海超級(jí)工廠超過(guò)弗里蒙特工廠證明了特斯拉采用專(zhuān)業(yè)的電動(dòng)汽車(chē)工廠理念是超前的。

另外一個(gè)重要的原因即是特斯拉在中國(guó)本土的供應(yīng)鏈正高度成熟。

去年上海超級(jí)工廠第一百萬(wàn)輛整車(chē)下線時(shí)，特斯拉對(duì)外事務(wù)副總裁陶琳曾表示，目前特斯拉上海工廠供應(yīng)鏈本地化率已經(jīng)超過(guò)95%，且上海工廠團(tuán)隊(duì)人員99.9%由中國(guó)人組成。

特斯拉的電池、整車(chē)沖壓模具、車(chē)身鈑件、內(nèi)飾、電子設(shè)備等供應(yīng)商基本都來(lái)自本土品牌，國(guó)產(chǎn)特斯拉的電池組由寧德時(shí)代、先導(dǎo)智能等提供。熱管理系統(tǒng)來(lái)自三花智控、銀輪股份凌云股份等。

總的來(lái)說(shuō)，國(guó)產(chǎn)特斯拉的車(chē)身主體部分，基本上都來(lái)自于本土供應(yīng)商。

而回到2019年年底，特斯拉零部件本土采購(gòu)率僅為40%左右，這意味著在三年的時(shí)間內(nèi)，特斯拉零部件本土采購(gòu)率提升了50%以上。

而零部件供應(yīng)本土化率提高意味著什么？意味著整車(chē)的生產(chǎn)成本大幅度下降。

上海超級(jí)工廠選址極佳，位于長(zhǎng)三角地區(qū)是國(guó)內(nèi)核心汽車(chē)零部件企業(yè)密集地。

中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心的研究報(bào)告顯示，發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電池控制系統(tǒng)、減速器等關(guān)鍵汽車(chē)零部件供應(yīng)商中，長(zhǎng)三角的企業(yè)占比均接近或超過(guò)50%。

這意味著在材料生產(chǎn)成本、材料運(yùn)輸成本以及關(guān)稅方面的成本，上海超級(jí)工廠都會(huì)大幅下降。

值得一提的是，據(jù)馬斯克的說(shuō)法，特斯拉目前共有6個(gè)工廠，除去Giga Nevada or Gigafactory 1和Gigafactory 2，剩下的通常被稱(chēng)為四大超級(jí)工廠，其中就包括上海超級(jí)工廠。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年特斯拉131萬(wàn)輛的交付數(shù)據(jù)中，上海超級(jí)工廠的交付量為71萬(wàn)輛，占比高達(dá)54.2%，意味著上海超級(jí)工廠已是當(dāng)前特斯拉目前最大的生產(chǎn)基地。

有了這些因素，中國(guó)成為全世界特斯拉最便宜的市場(chǎng)也就不足為奇了。

04.

2023年或許更恐怖

2022年，特斯拉全球總交付量為131萬(wàn)輛，相比2021年增長(zhǎng)40%，穩(wěn)坐純電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)第一。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，僅Model Y一款車(chē)型交付量就已經(jīng)超過(guò)45萬(wàn)輛，相當(dāng)于“蔚小理”等造車(chē)新勢(shì)力之和，也幾乎追平2021年特斯拉的全車(chē)型交付成績(jī)。

財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克表示：“盡管整體車(chē)市可能收縮，但（消費(fèi)者對(duì)）特斯拉的需求仍將保持良好?！彼赋觯厮估妱?dòng)車(chē)的市場(chǎng)需求很強(qiáng)勁，在價(jià)格調(diào)整后更是如此，訂單量在2023年1月達(dá)到歷史新高，幾乎是工廠產(chǎn)能的兩倍。這意味著特斯拉需要繼續(xù)提升產(chǎn)能，以滿足高速增長(zhǎng)的需求。特斯拉在財(cái)報(bào)中表示，2023年預(yù)計(jì)交付量將達(dá)到180萬(wàn)輛。

在這180萬(wàn)輛汽車(chē)之中，成本還有大幅降低的空間，更經(jīng)濟(jì)、售價(jià)更低的車(chē)型也將推出，大眾、豐田緊張的日子已經(jīng)到來(lái)。

▲2023年1月26日，豐田章男表示將辭去社長(zhǎng)一職，取代內(nèi)山田竹志擔(dān)任會(huì)長(zhǎng)，而雷克薩斯及賽車(chē)品牌總裁佐藤恒治將接替他出任社長(zhǎng)

豐田章男的突然退位似乎也暗合了這一點(diǎn)。